本报记者 朱宝琛

财富管理衔接了市场投融资和居民财富保值增值两方面的需求，积极服务于我国经济社会的趋势性变化。近年来，我国财富管理行业在监管规范中逐渐走向成熟。

在7月8日举行的第九届“青岛•中国财富论坛”上，多位金融部门人士围绕这一相关话题进行阐述，并用一组数据介绍了资管行业取得的成效。

焦津洪：要将管理人的信义义务摆到更加突出的位置

中国证券监督管理委员会首席律师焦津洪（朱宝琛/摄）

中国证券监督管理委员会首席律师焦津洪介绍，近年来，证券期货资产管理行业蓬勃健康发展，截至2023年5月，公募基金规模达到27.77万亿元；证券期货经营机构私募资管产品规模达到13.46万亿元；在中国证券投资基金业协会登记的私募基金管理人2.2万家，管理基金数量15.3万只，管理基金规模21万亿元左右。

“上述资管业务和产品在服务实体经济、提高直接融资比重、支持科技创新和产业转型升级、推动中长期资金入市、增强市场韧性以及服务居民财富管理等方面发挥了越来越重要的积极作用。”焦津洪说。

他同时介绍，近年来，证监会高度重视证券期货资管领域的法治工作，不断完善基础制度。

“各方关注的《私募投资基金监督管理条例》已经于2023年6月16日经国务院常务会议审议通过，近期即将发布。”焦津洪说。

资产管理活动的本质是信托型法律关系，资产管理人作为受托人，在资管业务活动中居于核心地位，“受人之托、忠人之事”，对投资人负有诚实守信、谨慎勤勉的信义义务。

焦津洪表示，为切实履行信义义务，管理人要以高度的谨慎与勤勉，将投资者的权益置于首位，维护基金财产安全和投资人的利益，审慎作出专业判断，稳妥有序开展投资运作，密切监测、准确研判并及时向投资者揭示相关风险，严禁为自身及他人谋取不正当利益。

“然而，在近年来资管领域一系列风险事件中，个别管理人严重背离信义义务，通过实施不当关联交易、向关联方进行利益输送，甚至直接侵占、挪用基金财产并进行隐瞒等不法手段谋取个人利益，严重影响了行业的信誉和投资者的信心，阻碍了资产管理行业实现高质量发展。”焦津洪说，为进一步提高资管行业的规范运作水平，切实保护投资人合法权益，需要将管理人的信义义务摆到更加突出的位置，以压实管理人信义义务为抓手，推动全行业强化规范运作的理念，不断夯实资管行业高质量发展的制度基础。

具体看，第一，管理人要诚实守信；第二，管理人要谨慎勤勉；第三，管理人要充分披露信息。

“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化，是保障基金规范运作的价值基础。

焦津洪表示，长期以来，资管行业重营销、轻风险，重业绩、轻合规的倾向较为突出，从业人员的职业道德与操守有待于进一步提升。增强基金从业人员的职业操守，是一项全方位、立体化的系统工程。

他提出，基金管理人要健全内部管理制度，加强人员培训教育，强化监督问责，将合规、诚信、专业、稳健的行业文化厚植于经营管理全过程；从业人员要将诚实守信作为立身之本，持续提高专业胜任能力，定期参加培训，严格执行投资者适当性管理、投资决策、合规风控等管理制度，厚植诚信展业的职业操守；行业协会要切实履行自律管理职责，对行业遵守职业道德情况强化监督检查，宣传行业最佳实践，对职业道德相关制度制定及实施不到位的情况依法依规采取自律管理措施，强化扶优限劣的监管导向。

周学东：迫切需要解决类似“基金赚钱基民不赚钱”问题

中国人民银行研究局巡视员周学东（朱宝琛/摄影）

中国人民银行研究局巡视员周学东表示，目前我们财富管理领域一个很大的缺失在于买方投资顾问制度未发展起来。金融机构既是资管产品的提供者，又同时作为资管产品的销售机构，在向客户提供财富管理服务时，过度关注产品销售，甚至存在内在的角色冲突和潜在的道德风险。单一的销售机构，也是如此。

“因为，本质上，销售机构并不代表投资者利益，理论上更倾向于与产品提供方合作，向投资者‘兜售’产品；其收益来自于代理、销售费用，与投资者是否赚钱无关。”周学东说，所以，经常能看到很多机构在市场行情火爆，此时往往也是估值处于高位的时候，向客户大力推荐各类明星基金经理、推销和兜售相关产品，以更多地赚取销售费用和管理费。这就和财富管理要以客户为中心、为投资者利益服务的理念产生冲突。因此，财富管理市场迫切需要解决类似“基金赚钱基民不赚钱”这一广受诟病的问题。

“为此，需要大力发展的财富管理，是以投资者利益为先的、买方性质的财富管理业态，即买方投顾。”周学东说，这就要求买方投顾机构应当遵循的展业要求，就是将投资者利益即买方利益置于卖方利益之上，为投资者提供最优的资产配置方案或咨询意见。

他同时提出，为了更好地促使买方投顾机构为投资者的利益服务，除了正常收费外，也可以探索允许买方投顾参与投资者超额收益分成，平衡双方利益，形成正向激励机制。

此外，周学东表示，关于发展买方投顾机构问题，去年以来，我们参与CF50关于资管新规实施5年来的情况评估课题研究，形成基本结论，其中有以下两个问题需要进一步厘清：一是对于持牌资管机构，无论是以销售自身发行的资管产品的、纯粹的资产管理机构，如理财子公司、公募基金，还是既销售自身发行的资管产品，也可代销其他机构的产品的商业银行、基金销售公司、证券公司等，天然具有从事财富买方投资顾问业务的优势，但必须要建立严格的“防火墙”机制，以防止利益冲突和潜在的道德风险。二是应当探索发展独立的买方投顾机构，即本身既无产品创设、也无产品销售业务、纯粹做资产配置投资规划咨询的专业机构。

王朝弟：资管新规发布以来理财产品已累计为投资者创造收益4.7万亿元

原中国银行保险监督管理委员会首席检查官王朝弟（朱宝琛/摄影）

原中国银行保险监督管理委员会首席检查官王朝弟表示，一直以来，金融监管部门、地方政府和金融机构坚决贯彻党中央、国务院重要决策部署，严格落实资管新规要求，久久为功共同推动资管行业规范转型，精准拆解高风险影子银行，一批行业的重点难点问题得到了稳妥解决，行业呈现出良好发展态势。

一是回归资产管理业务本源。资管行业不断强化诚实守信、勤勉尽职的责任担当，严格落实投资者利益优先理念，回归“受人之托，代人理财”的资管业务本源。截至2023年5月末，银行保险资管产品余额合计49.6万亿元，养老理财试点稳妥推进。自2018年4月资管新规发布以来，五年间理财产品已累计为投资者创造收益4.7万亿元。

二是形成资管行业机构专营格局。截至目前，全国已设立保险资管公司33家，信托公司68家，理财公司31家。其中，理财公司理财产品规模达到21.5万亿元，占市场全部理财产品的82%，产品净值化率达到100%。一批国际领先的财富管理机构先后投资入股理财公司，既深化金融对外开放，又促进高水平竞争合作。

三是构建行业制度体系四梁八柱。围绕规范展业、全面风险管理、机构内控、产品托管、投资者保护等核心领域，原银保监会、金融监管总局先后发布理财管理新规、保险资管产品管理暂行办法、信托业务分类管理办法等近20项监管制度，构建了更加适应银行保险资管行业特点的制度体系，促进行业规范运作和公平竞争。

四是提升服务实体经济质效。理财、信托、保险等资管资金积极满足实体经济多样化融资需求。从青岛情况看，截至目前，通过理财、保险、信托等各类资管产品服务青岛地区融资需求合计余额超过2000亿元，对服务实体经济发挥了积极作用。

“在取得成绩的同时，我们也深刻认识到，面向新时代新征程，财富管理和资产管理行业作为连接国民财富和实体经济的重要桥梁，距离高质量发展仍有一定差距，特别是以个人财产为运作基础的财富管理短板突出，迫切需要我们加快改革发展，更好肩负起新时代新的历史使命。”王朝弟说，一是坚持以人民为中心的发展思想，满足人民群众多层次多样化财富管理需求；二是坚持建设高标准市场体系，推动构建资产管理和财富管理双轮驱动的发展格局；三是坚持服务实体经济的根本宗旨，将更多金融资源配置到重点领域和薄弱环节；四是坚持诚实守信、专业稳健、合规经营，营造行业持续健康发展的良好生态。

此外，王朝弟表示，持续完善新时代资管行业的监管框架。一是坚持党中央对金融工作的集中统一领导；二是完善具有中国特色时代特征的监管体系；三是坚决打好防控金融风险主动仗；四是坚定不移走中国特色财富管理发展之路。

（编辑 上官梦露）